اقترح جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يوم الجمعة أن البنك المركزي قد ينتهي من رفع أسعار الفائدة إذا استمر التضخم والاقتصاد في التباطؤ كما هو متوقع، قائلاً إن محافظي البنوك المركزية يمكنهم رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر إذا أصبح ذلك ضروريًا.

وقال باول: «سيكون من السابق لأوانه أن نستنتج بثقة أننا حققنا موقفًا تقييديًا بما فيه الكفاية، أو التكهن بموعد تخفيف السياسة»، وفقًا لملاحظات معدة مسبقًا يعتزم تقديمها في كلية سبيلمان. “نحن على استعداد لتشديد السياسة بشكل أكبر إذا أصبح من المناسب القيام بذلك.”

من المرجح أن تعزز تعليقات السيد باول توقعات واسعة النطاق بالفعل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيترك أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه يومي 12 و 13 ديسمبر. وقد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل أسعار الفائدة إلى نطاق يتراوح بين 5.25 و 5.5 في المائة، وهو ارتفاع حاد من 5.25 إلى 5.5 في المائة. بالقرب من الصفر حتى مارس 2022. وتؤثر تكاليف الاقتراض المرتفعة على الطلب على الرهون العقارية وقروض السيارات وديون الشركات، مما يبرد الاقتصاد في محاولة لخفض التضخم.

ونظرًا لمدى ارتفاع أسعار الفائدة الآن، أوقفت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية زيادات أسعار الفائدة لعدة أشهر. وأصبح المستثمرون يتوقعون على نحو متزايد أن خطوته التالية ستكون خفض أسعار الفائدة – على الرغم من أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي كانوا مترددين في إعلان النصر، أو التنبؤ بثقة بالضبط متى يمكن أن تصل تكاليف الاقتراض المنخفضة.

وكان من المتوقع أن يقول باول في كلمته يوم الجمعة: “بعد أن قطعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة هذا الحد بسرعة كبيرة، فإنها تمضي قدمًا بحذر، حيث أصبحت مخاطر التضييق المفرط والإفراط أكثر توازناً”.

وسيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعات اقتصادية جديدة بعد اجتماع ديسمبر. وستُظهر هذه النتائج أين يتوقع صناع السياسات أن تكون أسعار الفائدة في نهاية عام 2024. وسيعطي ذلك المستثمرين تلميحًا حول مدى توقع المسؤولين لخفض أسعار الفائدة في العام المقبل، ولكن القليل من الرؤية حول الموعد الذي قد تبدأ فيه التخفيضات.

ويريد صناع السياسات تجنب تحديد أسعار الفائدة بطريقة تؤدي إلى سحق الاقتصاد، والمخاطرة بارتفاع معدلات البطالة والركود. ولكنهم يريدون أيضاً أن يتأكدوا من القضاء على التضخم السريع بشكل كامل، لأنه إذا سُمِح لزيادات الأسعار بالارتفاع أكثر مما ينبغي لفترة أطول مما ينبغي، فقد تصبح راسخة في الطريقة التي يتصرف بها المستهلكون والشركات. وهذا من شأنه أن يزيد من صعوبة التخلص من التضخم السريع على المدى الطويل.

فبعد أشهر من التقدم المتقلب، تلقى بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً موجة من البيانات التي تشير إلى أنه يحرز تقدماً ملموساً نحو تحقيق أهدافه.

لقد ظل التضخم معتدلاً بشكل ملحوظ، وشمل التباطؤ مجموعة من المنتجات والخدمات. وقد تباطأ سوق العمل من مستوياته الساخنة في العام الماضي، على الرغم من أن الشركات لا تزال تقوم بالتوظيف. ويظهر الإنفاق الاستهلاكي بعض علامات التباطؤ، على الرغم من أنه لم يسقط من الهاوية.

وتتضافر كل هذه الإشارات لإعطاء محافظي البنوك المركزية المزيد من الثقة في أن أسعار الفائدة قد تكون مرتفعة بما يكفي لإعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2 في المائة في غضون عامين. والواقع أن البيانات تعمل على تعزيز التفاؤل بأنهم قد يتمكنون من تحقيق “هبوط ناعم” نادر تاريخياً: تهدئة التضخم بلطف ومن دون التسبب في آلام اقتصادية خطيرة.

ومع ذلك، فقد تباطأ التضخم من قبل، ثم عاد إلى الارتفاع، وقد فاجأت قوة الإنفاق الاستهلاكي العديد من الاقتصاديين. ولهذا السبب فإن المسؤولين لا يريدون الاحتفال قبل الأوان.

وقال باول يوم الجمعة: “مع استمرار تراجع الآثار المرتبطة بالعرض والطلب للوباء، فإن عدم اليقين بشأن توقعات الاقتصاد مرتفع بشكل غير عادي”.

وقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “ملتزم بقوة بخفض التضخم إلى 2% مع مرور الوقت، والحفاظ على السياسة المقيدة حتى نكون واثقين من أن التضخم على الطريق نحو هذا الهدف”.