الإنفاق الاستهلاكي القوي قد يبقي المسؤولين في حالة تأهب.

وبينما يتعامل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع احتمال أن تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة على أساس السوق على الاقتصاد، فإنه يواجه أيضًا تحديًا محتملاً آخر: فقد ظلت البيانات الاقتصادية قوية بشكل مدهش في الأشهر الأخيرة.

على أحد المستويات، هذه أخبار جيدة. فالمستهلكون يتسوقون والشركات توظفهم بوتيرة سريعة على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة، وقد جاءت هذه المرونة في وقت شهد معدل التضخم معتدلاً إلى حد كبير. وتباطأ مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 3.4%، منخفضًا من 7.1% في ذروته في صيف 2022.

ولكن إذا ظل الإنفاق الاستهلاكي قوياً إلى الحد الذي يجعل الشركات تشعر أن بإمكانها رفع الأسعار دون إخافة العملاء، فإن ذلك قد يجعل من الصعب محاربة التضخم بالكامل مرة أخرى إلى 2 في المائة.

ولهذا السبب يراقب صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي استمرار القوة عن كثب – ويحاولون تحديد ما إذا كان ذلك يشير إلى أن هناك حاجة إلى مزيد من الزيادات في أسعار الفائدة.

التوقيت هو سؤال كبير.

وقد يقرر المسؤولون أنهم ببساطة بحاجة إلى مزيد من الوقت لمراقبة الاتجاهات الاقتصادية.

إن تأجيل أي تحركات أخرى لأسعار الفائدة في نوفمبر – وربما بعد ذلك – يمكن أن يمنح المسؤولين فرصة لمعرفة ما إذا كان النمو والإنفاق الاستهلاكي يتباطأان بالطريقة التي تحذر بها الشركات.

بالإضافة إلى ذلك، فإن إبقاء أسعار الفائدة ثابتة سيمنح المسؤولين المزيد من الوقت لمعرفة كيف تتشكل المخاطر الجيوسياسية التي تلوح في الأفق. ومن الممكن أن تؤثر الحرب بين إسرائيل وحماس على الاقتصاد بطرق يصعب التنبؤ بها. وإذا تصاعد الأمر إلى حرب إقليمية، فقد يؤدي ذلك إلى زعزعة ثقة المستهلك. لكن الصراع الأوسع يمكن أن يتسبب أيضًا في ارتفاع أسعار النفط، مما يؤدي إلى ارتفاع التضخم.

وفي الوقت نفسه، لن يرغب المسؤولون في استبعاد أي تحرك مستقبلي بشكل كامل في وقت قد تنخفض فيه أسعار السوق، وقد تتلاشى المخاطر، وقد يظل النمو سريعًا.

وقال ماثيو لوزيتي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في دويتشه بنك: “إن الحفاظ على الاختيارية أمر منطقي إلى حد كبير في السياق الحالي”.

وول ستريت منقسمة حول ما سيأتي بعد ذلك. يرى المستثمرون أن هناك فرصة بنسبة واحد من كل أربعة لتحريك سعر الفائدة في الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2023، والذي سيعقد في 13 ديسمبر. ويرون فرصة أعلى قليلاً – ولكنها ليست مضمونة – للتحرك في أوائل عام 2024.

وقالت السيدة أوروتشي: “لا أحد يشعر بدرجة عالية من الثقة بشأن التوقعات الاقتصادية في الوقت الحالي”.