اقتصاد

لماذا قد يكون تقرير الوظائف محوريًا لسوق الأسهم المتوترة


فالأسهم تنزلق، وترتفع عائدات السندات الحكومية إلى عنان السماء، ويتفاعل المستثمرون بقوة مع المعلومات الاقتصادية الإضافية، فيقومون بتحليلها بحثاً عن أدنى تلميحات حول المسار المقبل. .

مثل هذه الحساسية بين المستثمرين تركت الأسواق في حالة من التوتر، حيث تراوحت بين المخاوف من أن الاقتصاد ساخن للغاية والمخاوف بشأن الانكماش الحاد الذي قد يؤدي إلى انزلاق البلاد إلى الركود.

ويتجلى هذا الحذر في أوضح صوره في سوق سندات الخزانة الأميركية التي تبلغ قيمتها 25 تريليون دولار، حيث ارتفعت العائدات على السندات الحكومية إلى مستويات غير مسبوقة منذ عام 2007. ورغم أن القفزة في عائدات السندات تعكس جزئياً الرهانات على اقتصاد قوي، فإن التحركات انتشرت إلى الولايات المتحدة. سوق الأوراق المالية أيضا. بالنسبة لمستثمري الأسهم، تعتبر العوائد المرتفعة أمرًا سلبيًا بشكل عام – ويسير مؤشر S&P 500 على المسار الصحيح لتسجيل انخفاضه الأسبوعي الخامس على التوالي.

وبعد أن ذكرت الحكومة يوم الجمعة أن أصحاب العمل أضافوا 336 ألف وظيفة في سبتمبر، وهو أعلى بكثير مما توقعه الاقتصاديون، انخفضت العقود الآجلة للأسهم، التي تسمح للمستثمرين بالمراهنة في السوق قبل البدء الرسمي للتداول، وارتفعت عائدات السندات الحكومية بالقرب من مستوى 16 عامًا. عالي.

هناك العديد من أسعار الفائدة المختلفة التي تهم. هناك المعدل الذي يحدده الاحتياطي الفيدرالي، وهو هدف لتكاليف الاقتراض لليلة واحدة. هناك معدلات اقتراض للمستهلكين والشركات، مثل تلك المفروضة على بطاقات الائتمان أو الرهون العقارية. ثم هناك عوائد الديون الحكومية، التي تتبع جزئيا سعر الفائدة الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي ولكنها تمتد على مدى فترات أطول بكثير وتأخذ في الاعتبار معلومات أخرى مثل التضخم والنمو الاقتصادي.

ويمكن القول إن أهم هذه المعدلات هو العائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وهو مقياس لتكلفة اقتراض الحكومة الأمريكية أموالاً من المستثمرين لمدة 10 سنوات، ولكنه أيضًا مدخل حاسم لكل الفوائد الأخرى طويلة الأجل تقريبًا. في العالم، مما يجعلها حجر الزاوية في النظام المالي العالمي.

كما أنه يؤثر على كيفية تقييم الشركات، وبالتالي، فإنه يؤثر على سوق الأوراق المالية. ويشير ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى ارتفاع التكاليف بالنسبة للمستهلكين والشركات، وهو ما يؤثر عادة على السوق.

هذا الأسبوع، ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات فوق 4.80 في المائة، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007، من 4.57 في المائة في نهاية الأسبوع الماضي. وبعد الخروج من تلك النقطة المرتفعة في الأيام التي سبقت نشر بيانات الوظائف، عاد العائد سريعًا إلى ما فوق 4.8% بعد التقرير يوم الجمعة. أشارت العقود الآجلة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى انخفاض آخر، مما يزيد من خسارة الأسبوع بنسبة 1.6 بالمائة. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 7 في المائة خلال أكثر من شهرين من ارتفاع العائد.

قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لمدة 18 شهرًا تقريبًا، لكن العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ظل ثابتًا إلى حد ما خلال النصف الأول من عام 2023، حيث تأرجح في نطاق يتراوح بين 3.5 إلى 4 بالمائة.

خلال تلك الفترة، ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 20 في المائة تقريبًا، مدعومًا بأرباح الشركات الأفضل من المتوقع، وتباطؤ التضخم، والاقتصاد المرن، وإجماع أكبر حول نهاية دورة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لكن البيانات الاقتصادية القوية المستمرة أدت إلى ارتفاع توقعات النمو، في حين أدت المخاوف من أن يظل التضخم مرتفعاً للغاية بشكل عنيد إلى زيادة التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما كان يعتقد سابقاً لإنهاء مهمة ترويض الأسعار. ونتيجة لذلك، بدأ العائد على السندات لأجل عشر سنوات في أوائل أغسطس في الارتفاع السريع.

لقد قلبت هذه الخطوة بعض افتراضات السوق القائمة منذ فترة طويلة. وبعد فترة من الاستقرار النسبي، يقوم المستثمرون بإعادة تقييم ما يمكن أن يعنيه ارتفاع أسعار الفائدة بالنسبة للمستهلكين والشركات، مما يحفز عمليات البيع في سوق الأسهم. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 5% في سبتمبر، وهو أسوأ شهر له هذا العام حتى الآن.

وإذا أضفنا إلى ذلك الارتفاع الحاد في قيمة الدولار ــ المرتبط أيضاً بارتفاع أسعار الفائدة ــ والتقلبات العنيفة في تكلفة النفط، فإن التوقعات بالنسبة للاقتصاد أصبحت أكثر غموضاً.

قال جورج جونكالفيس، رئيس استراتيجية الاقتصاد الكلي للولايات المتحدة في شركة MUFG للأوراق المالية: “كل هذه الأشياء التي تم وضعها في الخلاط – عدم اليقين وسرعة كيفية تحرك الأمور – هي ما جعل السوق غير مستقرة”.

إن المواجهة الأخيرة مع إغلاق الحكومة وإقالة كيفن مكارثي من منصب رئيس مجلس النواب يوم الثلاثاء لم تهز الأسواق في حد ذاتها، لكنها سلطت الضوء على عدم استقرار الحكومة، بعد أشهر قليلة من تجنب التخلف عن سداد الديون المدمر.

وكان ارتفاع أسعار الفائدة سبباً في تفاقم المخاوف بشأن الموارد المالية للحكومة، مع تركيز احتمالات ارتفاع أسعار الفائدة على التركيز على التكاليف المرتفعة لخدمة كومة الديون الهائلة المستحقة على الولايات المتحدة والعجز المستمر في الميزانية.

في الوقت الحالي، البطالة منخفضة والأداء الاقتصادي أفضل مما توقعه الكثيرون. وقال أجاي راجادياكشا، الرئيس العالمي للأبحاث في بنك باركليز، إنه إذا تباطأ النمو، فإن التحدي المالي الذي يواجه واشنطن سيتفاقم.

وقال جونكالفيس إنه بافتراض عدم وجود تخفيضات في الإنفاق وبقاء أسعار الفائدة مرتفعة، فإن ارتفاع العجز يمكن أن يؤدي إلى زيادة العائدات، وهو ما قد يؤدي بدوره إلى ارتفاع العجز.



المصدر

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى