أظهر محضر اجتماع ديسمبر أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أرادوا استخدام بيان السياسة النهائي لعام 2023 للإشارة إلى أن أسعار الفائدة قد تكون في ذروتها حتى مع تركهم الباب مفتوحًا أمام زيادات أسعار الفائدة في المستقبل.
أوضحت الملاحظات، التي صدرت يوم الأربعاء، سبب قيام المسؤولين بتعديل جملة رئيسية في ذلك البيان – بإضافة كلمة “أي” إلى العبارة التي يتعهدون فيها بأن المسؤولين سيعملون على قياس “مدى أي تثبيت إضافي للسياسة قد يكون مناسبًا”. وكان الهدف من ذلك هو نقل الحكم بأن السياسة “من المرجح أن تكون الآن عند ذروتها أو بالقرب منها” مع اعتدال التضخم وبدا أن أسعار الفائدة المرتفعة تعمل كما هو مخطط لها.
ترك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في قرارهم السياسي الصادر في 13 ديسمبر/كانون الأول، وتوقعوا أنهم سيخفضون تكاليف الاقتراض ثلاث مرات في عام 2024. وقد أشار كل من الاجتماع نفسه – والمحضر الجديد الذي يصف تفكير بنك الاحتياطي الفيدرالي – إلى أن البنك المركزي يتجه نحو المرحلة التالية في معركتها ضد التضخم السريع.
وجاء في المحضر في نقطة أخرى: “لاحظ العديد من المشاركين أن الإجراءات السياسية السابقة للجنة كان لها تأثيرها المقصود المتمثل في المساعدة على إبطاء نمو الطلب الكلي وتهدئة ظروف سوق العمل”. ونظراً لهذا، فقد توقعوا أن يستمر موقف السياسة التقييدية الذي اتخذته اللجنة في تخفيف إنفاق الأسر والشركات، مما يساعد في تشجيع المزيد من التخفيضات في التضخم على مدى السنوات القليلة المقبلة.
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة بدءًا من مارس 2022، على أمل إبطاء النمو الاقتصادي من خلال جعل اقتراض الأموال أكثر تكلفة بالنسبة للأسر والشركات. وظل الاقتصاد مرنًا بشكل مدهش في مواجهة تلك التحركات، التي دفعت أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 22 عامًا.
لكن التضخم تباطأ بشكل حاد منذ منتصف عام 2023، مع ارتفاع المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لزيادات الأسعار بنسبة 2.6% خلال العام حتى نوفمبر. وفي حين أن هذا لا يزال أسرع من هدف التضخم الذي حدده البنك المركزي بنسبة 2 في المائة، فإنه أكثر اعتدالا بكثير من ذروة عام 2022، والتي كانت أعلى من 7 في المائة. وقد سمح ذلك لبنك الاحتياطي الفيدرالي بالابتعاد عن رفع أسعار الفائدة.
وكان المسؤولون يتوقعون في السابق القيام بخطوة أخيرة بمقدار ربع نقطة في عام 2023، لكنهم تخطوها في النهاية. الآن، تركز وول ستريت على متى سيبدأون في خفض أسعار الفائدة، ومدى سرعة خفضها. وبينما يتم تحديد أسعار الفائدة حاليًا في نطاق يتراوح بين 5.25 إلى 5.5 بالمائة، يراهن المستثمرون على أنها قد تنخفض إلى 3.75 إلى 4 بالمائة بحلول نهاية عام 2024، بناءً على أسعار السوق قبل إصدار المحضر. يتوقع الكثيرون أن تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة في شهر مارس.
لكن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي أشاروا إلى أنهم قد يحتاجون إلى إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة على الأقل بما يكفي للضغط على النمو لبعض الوقت. لقد جاء الكثير من التقدم الأخير مع انتهاء صعوبات سلسلة التوريد، لكن المزيد من التباطؤ قد يتطلب تباطؤًا اقتصاديًا واضحًا.
“قدر العديد من المشاركين أن التعافي في سلاسل التوريد وعرض العمالة كان مكتملًا إلى حد كبير، وبالتالي فإن التقدم المستمر في الحد من التضخم قد يحتاج إلى أن يأتي بشكل أساسي من مزيد من التراجع في الطلب على المنتجات والعمالة، مع استمرار السياسة النقدية التقييدية في لعب دور مركزي”. قالت الدقائق.
وتظهر أجزاء أخرى من الاقتصاد علامات التباطؤ. وفي حين ظل النمو والاستهلاك قويين بشكل مدهش، فقد تراجع معدل التوظيف. أظهرت البيانات الصادرة يوم الأربعاء أن فرص العمل انخفضت في نوفمبر إلى أدنى مستوى منذ أوائل عام 2021.
وأشار المحضر إلى أن بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي “لاحظوا أن جهات الاتصال الخاصة بهم أبلغت عن مجموعات أكبر من المتقدمين للوظائف الشاغرة، وأكد بعض المشاركين أن نسبة الوظائف الشاغرة إلى العمال العاطلين عن العمل قد انخفضت إلى قيمة أعلى بشكل متواضع فقط من مستواها قبل الوباء مباشرة”.
وناقش مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا ميزانيتهم العمومية لحيازات السندات، التي جمعوها خلال الوباء وتقلصت من خلال السماح للأوراق المالية بانتهاء صلاحيتها دون إعادة استثمارها. وسيحتاج صناع السياسات إلى التوقف عن تقليص ممتلكاتهم في مرحلة ما، واقترح العديد من المسؤولين “أنه سيكون من المناسب للجنة أن تبدأ في مناقشة العوامل الفنية التي من شأنها أن توجه قرار إبطاء وتيرة جولة الإعادة قبل وقت طويل من التوصل إلى مثل هذا القرار”. من أجل تقديم إشعار مسبق مناسب للجمهور.”
