وقد أدى قانون المناخ لعام 2022 إلى تسريع الاستثمارات في مشاريع الطاقة النظيفة في جميع أنحاء الولايات المتحدة. كما أنها حققت مكاسب مالية غير متوقعة للبنوك الكبرى، والمحامين، وشركات التأمين، والشركات المالية الناشئة من خلال إنشاء سوق جديدة موسعة في الإعفاءات الضريبية الخضراء.
أنشأ القانون، الذي وقعه الرئيس بايدن، سوقًا للتداول المالي يساعد الشركات الصغيرة على الوصول إلى التمويل، مع حصول وول ستريت على حصة منه. وقال محللون إنها يمكن أن تسهل قريبًا ما يصل إلى 80 مليار دولار سنويًا في المعاملات التي تدفع الاستثمارات في التقنيات التي تهدف إلى تقليل انبعاثات الوقود الأحفوري ومكافحة تغير المناخ.
أنشأ القانون مجموعة واسعة من الحوافز الضريبية لتشجيع الشركات على إنتاج وتركيب تكنولوجيات الطاقة الشمسية وطاقة الرياح وغيرها من تكنولوجيات الطاقة منخفضة الانبعاثات. لكن الديمقراطيين الذين صاغوه كانوا يعرفون أن هذه الحوافز، بما في ذلك الإعفاءات الضريبية، لن تساعد الشركات الصغيرة جدًا – أو التي لا تحقق أرباحًا كافية – بحيث لا تتحمل ما يكفي من الضرائب للاستفادة منها.
لذلك ابتكر المشرعون حلاً نادراً ما يتم استخدامه في السياسة الضريبية الفيدرالية: فقد سمحوا للشركات التي تستثمر في الطاقة النظيفة ببيع إعفاءاتها الضريبية للشركات التي تتحمل التزامات ضريبية كبيرة.
ويدعم هذا السوق بالفعل المعاملات الكبيرة والصغيرة. تحصل شركات الطاقة النظيفة على أموال نقدية للاستثمار في مشاريعها، لكنها تحصل على أقل من قيمة الإعفاءات الضريبية التي تتأهل لها، بعد أن يحصل شركاء ماليون مختلفون على حصة من الصفقة.
يقول محللو الطاقة النظيفة والمالية واللاعبون الرئيسيون في السوق إن الشركات الكبرى التي تتحمل التزامات ضريبية كبيرة تدفع حاليًا ما بين 75 و95 سنتًا على الدولار لخفض فواتير الضرائب الفيدرالية. على سبيل المثال، قد ينفق المشتري في منتصف هذا النطاق 850 ألف دولار لشراء ائتمان من شأنه أن يخفض مليون دولار من الضرائب الفيدرالية.
وتعتمد تكلفة هذه الإعفاءات الضريبية على عدة عوامل، بما في ذلك المخاطر والحجم. المشاريع الأكبر حجما تتطلب نسبة أعلى. سيشهد بائع الائتمان الضريبي انخفاض قيمته بشكل أكبر بسبب رسوم المحامين والبنوك والوسطاء الماليين الآخرين الذين يساعدون في التوسط في البيع. كما يصر المشترون بشكل متزايد على أن يقوم البائعون بشراء التأمين في حالة عدم نجاح المشروع وفشله في تقديم المزايا الضريبية الموعودة للمشتري.
إن احتمال ازدهار السوق وفرصة الحصول على جزء من تكاليف المعاملات تلك قد أثار الإثارة لقانون الحد من التضخم، أو IRA، في الدوائر المالية. وسرعان ما ازدهرت صناعة منزلية جديدة من منصات البدء عبر الإنترنت التي تسعى إلى ربط المشترين والبائعين للإعفاءات الضريبية.
اجتذب مؤتمر الائتمان الضريبي السنوي للطاقة المتجددة، الذي استضافته شركة نوفوغراداك المالية، عددًا قياسيًا من الحضور إلى قاعة فندق في واشنطن هذا الشهر، مع العديد من اللجان المخصصة لتعقيدات السوق الجديدة. ومن بين رواد الأعمال الذين يقفون وراء عمليات التبادل بين المشترين والبائعين عبر الإنترنت مسؤول سابق في وزارة الخزانة في عهد بايدن وبعض الأشخاص في صناعة التكنولوجيا الذين ليس لديهم خبرة في مجال الطاقة النظيفة أو الائتمان الضريبي.
يقول متخصصو الضرائب ومجموعات الطاقة النظيفة إن السوق قد وسّعت على نطاق واسع قدرات التمويل للشركات التي تعمل في مجال تقنيات خفض الانبعاثات، وأضافت تدقيق القطاع الخاص إلى الاستثمارات المناخية.
لكن هذه المعاملات تعمل أيضًا على إثراء اللاعبين في الصناعة التي انتقدها بايدن في بعض الأحيان، بينما تسمح للشركات الكبرى بتخفيض فواتيرها الضريبية بطريقة تتعارض مع وعده بجعل الشركات الأمريكية تدفع أكثر.
“لن أسميها سخرية. وقالت جيسي روبينز، مديرة التمويل المهيكل في شركة “جينيرات كابيتال” المالية: “أود أن أسميه هذا التألق غير المتوقع”. وقالت: “على الرغم من أنها قد تكون مليئة بالاحتكاك وتكاليف المعاملات، إلا أنها تجلب مصالح مالية متطورة ومستثمرين” وشركات إلى عالم تمويل الطاقة الخضراء.
ويقول مسؤولو إدارة بايدن إن العديد من شركات التكنولوجيا النظيفة ستوفر المال عن طريق بيع إعفاءاتها الضريبية لزيادة رأس المال، بدلاً من الاقتراض بأسعار فائدة مرتفعة. وقال والي أدييمو، نائب وزير الخزانة، في مقابلة: “كان البديل بالنسبة للعديد من هذه الشركات هو الحصول على قرض، والحصول على هذا القرض سيكون أكثر تكلفة بكثير” من استخدام سوق الائتمان.
أراد بعض مؤيدي قانون المناخ بديلاً أكثر مباشرة لتلك الشركات: شيكات حكومية تعادل المزايا الضريبية التي كانت مشاريعها مؤهلة للحصول عليها إذا كان لديها ما يكفي من الالتزامات الضريبية لجعل الاعتمادات قابلة للاستخدام. تم رفضه من قبل السيناتور جو مانشين الثالث من ولاية فرجينيا الغربية، وهو ديمقراطي معتدل كان له التصويت المتأرجح على القانون.
وكانت السوق الفيدرالية المتواضعة لبعض الإعفاءات الضريبية، مثل تلك المخصصة للإسكان الميسر، موجودة قبل إقرار قانون المناخ. لكن الحصول على تلك الاعتمادات كان معقدا وغير مباشر، لذا كانت المعاملات السنوية أقل من 20 مليار دولار – وهيمنت البنوك الكبيرة على المجال. أدى قانون المناخ إلى توسيع السوق وجذب لاعبين جدد من خلال تسهيل الأمر كثيرًا على شركة تتحمل مسؤولية ضريبية لشراء ائتمان ضريبي لشركة أخرى.
قال أميش شاه، محامي الضرائب في شركة هولاند آند نايت: “لم يكن هناك وسطاء في هذا المجال، قبل عام أو 14 شهراً قبل ظهور الجيش الجمهوري الإيرلندي”. “هناك الكثير من الوسطاء في هذا المجال الآن.” وقال السيد شاه إنه يتوقع أن تشارك شركته في إعفاءات ضريبية بقيمة مليار دولار هذا العام.
قالت كورتني سانديفر، وهي مسؤولة تنفيذية كبيرة في ممارسة تسييل الائتمان الضريبي للطاقة المتجددة في بنك الاستثمار BDO: “تسير المناقشة على هذا النحو”. “” هل تعلم أنه يمكنك شراء الإعفاءات الضريبية بسعر مخفض، باعتبارها سمة أساسية للجيش الجمهوري الإيرلندي؟ وكيف سيعمل ذلك بالنسبة لك؟ مثل، هل هذا شيء قد تكون مهتمًا بفعله؟
يقول المستشارون الماليون إنهم حظوا باهتمام المشترين من الشركات المتنوعة مثل تجار التجزئة، وشركات النفط والغاز، وغيرها من الشركات التي ترى فرصة لخفض فواتيرها الضريبية مع الوفاء بالوعود العامة لمساعدة البيئة.
ويقول الخبراء إن البنوك الكبيرة لا تزال تهيمن على أكبر المعاملات، حيث تكون المشاريع أكبر ويكون شراء الإعفاءات الضريبية أكثر تكلفة. بالنسبة لبقية السوق، يعمل رواد الأعمال على إنشاء عمليات تبادل عبر الإنترنت، والتي تعمل بشكل فعال كموقع Match.com للحصول على الإعفاءات الضريبية. تحدد الشركات مواصفات مشاريعها والإعفاءات الضريبية، بما في ذلك ما إذا كان من المحتمل أن تكون مؤهلة للحصول على إعفاءات ضريبية إضافية بناءً على الموقع، وما هي الأجور التي ستدفعها، ومقدار المحتوى الخاص بها المصنوع في أمريكا. المشترين محاولة للحصول على الاعتمادات.
ومن أجل بيع المزايا الضريبية بموجب القانون، يتعين على الشركات تسجيل اعتماداتها لدى وزارة الخزانة، التي أنشأت موقعًا إلكترونيًا تجريبيًا للتسجيل لتلك المشاريع هذا الشهر. لا يتم تنظيم المنصات عبر الإنترنت لربط المشترين والبائعين للاعتمادات من قبل الحكومة.
ألفريد جونسون، الذي عمل سابقًا نائبًا لرئيس الأركان في عهد وزيرة الخزانة جانيت إل. يلين، شارك في تأسيس Crux، إحدى منصات التبادل عبر الإنترنت، في يناير. جمعت الشركة 8.85 مليون دولار من خلال جولتين من التمويل.
وقال السيد جونسون إن عمله ساعد في استبدال العمل الإداري “منخفض الهامش” الذي يحدث لتسهيل الصفقات. وسيستمر الاستعانة بمحامين ومستشارين للتعامل مع الأجزاء الأكثر تعقيدًا من الصفقة.
وقال: “إن الأمر يتطلب فقط دخول المزيد من الشركات إلى السوق والمشاركة”. “وإذا لم يحدث ذلك، فلن يعمل القانون”.
أنشأ سيث فيورستين Atheva، وهي بورصة ائتمانية قابلة للتحويل، في العام الماضي. وهو لا يتمتع بأي خبرة في مجال التكنولوجيا النظيفة، ولكنه استعان بخبراء في مجال الطاقة الخضراء للمساعدة في بدء عملية التبادل.
وقال إن Atheva لديها بالفعل عشرات الملايين من الدولارات في مشاريع متاحة لمشتري الائتمان الضريبي للاطلاع عليها على الموقع، مع مئات الملايين الأخرى في طور الإعداد. على الموقع، يمكن للمشترين تصفح الاعتمادات حسب قيمتها المقدرة وتنزيل الوثائق للمساعدة في تقييم ما إذا كانت المشاريع ستؤتي ثمارها بالفعل. وقال السيد فيورستين إن الشفافية ساعدت في طمأنة دافعي الضرائب إلى أنهم يدعمون الاستثمارات الصحيحة في الطاقة النظيفة.
وقال السيد فيورستين: «إنها سوق جديدة». “وهو ينمو كل يوم.”
