اقتصاد

يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي الابتعاد عن السياسة، ولكن عام الانتخابات يجعل الأمر صعبا


ويحرص المسؤولون في بنك الاحتياطي الفيدرالي بشدة على انفصالهم عن السياسة، لكن الانتخابات الرئاسية تضع المؤسسة في مسار حافل بالمشاحنات الحزبية.

ويضع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي السياسة بشكل مستقل عن البيت الأبيض، وهذا يعني أنه في حين يستطيع الرؤساء الضغط من أجل خفض أسعار الفائدة، إلا أنهم لا يستطيعون إجبار محافظي البنوك المركزية على خفض تكاليف الاقتراض. ويشرف الكونجرس على بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه أيضاً يفتقر إلى القدرة على التأثير بشكل مباشر على قرارات أسعار الفائدة.

هناك سبب لهذا الانفصال. ويريد الساسة الحاليون عموماً أسعار فائدة منخفضة، وهو ما يساعد في تعزيز النمو الاقتصادي من خلال جعل الاقتراض رخيصاً. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي يستخدم أسعار فائدة أعلى لإبقاء التضخم بطيئًا وثابتًا – وإذا اضطر السياسيون إلى إبقاء أسعار الفائدة منخفضة وتحفيز الاقتصاد طوال الوقت، فقد يسمحون لهذه الزيادات في الأسعار بالخروج عن نطاق السيطرة.

وفي ضوء استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، تجنب الرؤساء إلى حد كبير الحديث عن سياسة البنك المركزي على الإطلاق منذ أوائل التسعينيات. ورأت الإدارات أن الضغط على المسؤولين من أجل خفض أسعار الفائدة من غير المرجح أن يساعد، وقد يؤدي في الواقع إلى نتائج عكسية من خلال حث صناع السياسات على إبقاء أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول لإثبات استقلالهم عن البيت الأبيض.

لكن دونالد جيه ترامب قلب هذه القاعدة رأساً على عقب عندما كان رئيساً. ووصف مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنهم “حمقى”، وأشار ضمناً إلى أن جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، كان “عدواً” لأمريكا لأنه أبقى أسعار الفائدة مرتفعة للغاية. وقد تحدث بالفعل عن بنك الاحتياطي الفيدرالي من الناحية السياسية أثناء حملته الانتخابية باعتباره المرشح الجمهوري المفترض، مما يشير إلى أن خفض أسعار الفائدة قبل نوفمبر سيكون بمثابة حيلة لمساعدة الرئيس بايدن على الفوز بولاية ثانية.

اقترح بعض حلفاء ترامب خارج حملته أن الوظائف التنظيمية لبنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن تخضع لمراجعة البيت الأبيض. وقال السيد ترامب أيضًا إنه يعتزم وضع جميع “الوكالات المستقلة” تحت سيطرة البيت الأبيض، على الرغم من أنه وحملته لم يتناولوا على وجه التحديد توجيه قرارات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة.

وقال غابرييل تشودورو رايش، أستاذ الاقتصاد في جامعة هارفارد، إن مساهمة البيت الأبيض المباشرة في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي تبدو “بعيدة المنال”. لكنه أشار إلى أن الإدارات يمكن أن تقلل من استقلال البنك المركزي بطرق أكثر دقة، بما في ذلك من خلال من تختار الترشيح لمناصب رئيسية في بنك الاحتياطي الفيدرالي (تنتهي فترة ولاية السيد باول كرئيس في مايو 2026) ومن خلال حملات الضغط الممتدة.

“هناك عناصر من هذا يمكن أن تحدث ولكنها ليست كارثية على الفور، ولكن مع مرور الوقت، من خلال الحد من استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإنها تجعل الأمر أكثر صعوبة” بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرارات صعبة مثل رفع أسعار الفائدة لإبطاء الاقتصاد، السيد تشودورو – قال الرايخ.

وعلى المدى القريب، فإن حقيقة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبدو من المرجح أن يظل موضوعًا سياسيًا قبل الانتخابات، دفعت بعض الاقتصاديين إلى التساؤل عما إذا كان محافظو البنوك المركزية سيشعرون بالارتياح عند البدء في خفض أسعار الفائدة في اجتماعاتهم في سبتمبر/أيلول أو نوفمبر/تشرين الثاني، حتى لو انخفض التضخم بدرجة كافية لمدة عام. لهم أن يفعلوا ذلك. إن اتخاذ خطوة قبل الانتخابات مباشرة يمكن أن يجذب المزيد من الاهتمام إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي.

لكن بعض الاقتصاديين يعتقدون أن المسؤولين سيستمرون في التخفيض في أواخر هذا العام إذا كان هذا هو ما يبرره، بغض النظر عن ردة الفعل السياسية التي قد تنجم عن ذلك.

قال دونالد كون، نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق الذي يعمل الآن في معهد بروكينجز: “أعتقد أن ثبات باقى العوامل، يرغبون في الابتعاد عن الانتخابات مباشرة”، في إشارة إلى العبارة اللاتينية التي تعني “كل شيء آخر”. يعتبر متساويا. “الأشياء الأخرى لن تكون متساوية. ستكون البيانات الواردة هي العامل الرئيسي الذي يحكم عندما يخفضون أسعار الفائدة.



المصدر

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى