اقتصاد

نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل 1.6% خلال تباطؤ الربع الأول


وظل الاقتصاد الأمريكي مرناً في وقت مبكر من هذا العام، في ظل وجود سوق عمل قوي يغذي الإنفاق الاستهلاكي القوي. والمشكلة هي أن التضخم كان مرناً أيضاً.

وقالت وزارة التجارة يوم الخميس إن الناتج المحلي الإجمالي المعدل في ضوء التضخم زاد بمعدل سنوي 1.6 بالمئة في الأشهر الثلاثة الأولى من العام. ويمثل ذلك انخفاضا حادا عن معدل النمو البالغ 3.4 بالمئة في نهاية عام 2023، ويقل كثيرا عن توقعات المتنبئين.

ولم يكن الاقتصاديون مهتمين إلى حد كبير بهذا التباطؤ، الذي نشأ في الأغلب عن تحولات كبيرة في مخزونات الأعمال والتجارة الدولية، وهي المكونات التي غالبا ما تتأرجح بشكل كبير من ربع إلى آخر. وكانت مقاييس الطلب الأساسي أقوى بكثير، ولم تقدم أي إشارة إلى الركود الذي قضى المتنبئون معظم العام الماضي في التحذير من أنه قادم.

وقال مايكل جابن، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك أوف أمريكا: “سيشير ذلك إلى بعض الاعتدال في النمو ولكن لا يزال هناك اقتصاد قوي”. وقال إن التقرير يحتوي على “القليل من علامات الضعف بشكل عام”.

لكن أرقام النمو القوية كانت مصحوبة بتسارع سريع غير متوقع في التضخم. وارتفعت أسعار المستهلك بمعدل سنوي 3.4 في المائة في الربع الأول، مقارنة بـ 1.8 في المائة في الربع الأخير من العام الماضي. وباستثناء فئات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفعت الأسعار بمعدل سنوي 3.7 في المائة.

وكانت بيانات الربع الأول مجتمعة بمثابة أحدث دليل على أن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لترويض التضخم قد توقفت – وأن الاحتفال في الأسواق المالية بالهبوط الناعم الواضح أو التباطؤ اللطيف للاقتصاد كان سابق لأوانه.

وقال كونستانس إل. هنتر، الخبير الاقتصادي في شركة ماكروبوليسي بيرسبيكتيفز للتنبؤات: “إن ذلك يزيد من فرص الهبوط الأصعب”. “كانت بيانات التضخم هي المفاجأة.”

كحد أدنى، من المرجح أن يعني التضخم العنيد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف ينتظر حتى الخريف على الأقل لبدء خفض أسعار الفائدة. ويعتقد بعض المتنبئين أنه من المحتمل ألا يكتفي صناع القرار السياسي بإبقاء أسعار الفائدة “أعلى لفترة أطول”، كما توقع المستثمرون منذ عدة أسابيع، بل قد يرفعونها أكثر في الواقع.

وقالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة كيه بي إم جي: “إنه تحول ضخم لأن الارتفاع المفاجئ لفترة أطول قد يعني ارتفاعًا آخر”. وقالت إن بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق في الوقت الحالي في “مطهر السياسة النقدية”.

وهبطت الأسواق المالية بسبب الأخبار. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 1 في المائة في منتصف النهار، وارتفعت العائدات على السندات الحكومية حيث توقع المستثمرون أن تكاليف الاقتراض ستظل مرتفعة.

المستثمرون ليسوا الوحيدين الذين قد يعانون إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة. هناك دلائل متزايدة على أن تكاليف الاقتراض المرتفعة تؤثر على الرفاهية المالية للأميركيين. وادخر المستهلكون 3.6% فقط من دخلهم بعد خصم الضرائب في الربع الأول، بانخفاض من 4% في نهاية العام الماضي وأكثر من 5% قبل الوباء.

وعلامات التوتر حادة بشكل خاص بالنسبة للأسر ذات الدخل المنخفض. لقد لجأوا بشكل متزايد إلى بطاقات الائتمان لتغطية نفقاتهم، ومع ارتفاع أسعار الفائدة، يتخلف المزيد منهم عن سداد مدفوعاتهم.

قال أندرو هاسبي، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في بنك بي إن بي باريبا: “هناك شعور بأن الأسر ذات الدخل المنخفض تعاني من ضغوط متزايدة في الوقت الحالي”.

ومع ذلك، على الرغم من هذه الضغوط، فإن الإنفاق الاستهلاكي، في مجمله، لا يُظهر سوى القليل من علامات التباطؤ. وارتفع الإنفاق بمعدل سنوي 2.5% في الربع الأول، وهو أبطأ قليلاً مما كان عليه في أواخر عام 2023، وتسارع الإنفاق على خدمات مثل السفر والترفيه بالفعل.

وكان الإنفاق مدفوعاً بشكل خاص من قبل المستهلكين الأكثر ثراء، الذين عملت ديونهم المنخفضة وقروضهم العقارية ذات الفائدة الثابتة على عزلهم عن تأثيرات أسعار الفائدة الأعلى، والذين استفادوا من سوق الأوراق المالية التي كانت حتى وقت قريب تسجل أرقاماً قياسية.

وقال بريان روز، كبير الاقتصاديين في بنك يو بي إس: “الأسر ذات الدخل المرتفع تشعر بالانتعاش الشديد”. “لقد رأوا مثل هذا الارتفاع الهائل في قيمة منازلهم وقيمة محافظهم الاستثمارية لدرجة أنهم يشعرون أن بإمكانهم الاستمرار في الإنفاق”.

ويمثل ذلك معضلة بالنسبة لواضعي السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي: إن أداتهم الرئيسية لمكافحة التضخم، وهي أسعار الفائدة المرتفعة، لا تفعل الكثير لخفض الإنفاق من قبل الأثرياء في حين تلحق الضرر بالأسر الفقيرة. ومع ذلك، إذا خفضوا تلك المعدلات، فقد يتسارع التضخم مرة أخرى.

ومع ذلك، قال المتنبئون إن الصورة الاقتصادية العامة لا تزال وردية بشكل مدهش، خاصة عند مقارنتها بالتوقعات القاتمة قبل عام. وظلت البطالة منخفضة، وظل نمو الوظائف قويا، واستمرت الأجور في الارتفاع، وكل ذلك ساعد الدخل بعد خصم الضرائب على تجاوز التضخم في الربع الأول.

وكثفت الشركات استثماراتها في المعدات والبرمجيات في الربع الأول، وهو ما يعد بمثابة تصويت بالثقة في الاقتصاد. وانتعشت سوق الإسكان أيضًا، على الرغم من أن ذلك يرجع جزئيًا إلى انخفاض معدلات الرهن العقاري الذي انعكس منذ ذلك الحين.

وحتى أحد العوامل التي أثرت على النمو في الربع الأول – العجز التجاري المتضخم – كان يعكس في الغالب الطلب من الولايات المتحدة. وارتفعت الواردات مع قيام الأميركيين بشراء المزيد من السلع من الخارج، في حين ارتفعت الصادرات بشكل أكثر تواضعا.



المصدر

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى