اقتصاد

عقبة واحدة أمام وعود ترامب: هذا ليس اقتصاد عام 2016


عندما أصبح دونالد جيه ترامب رئيسًا في عام 2017، ارتفعت الأسعار بنسبة 5% تقريبًا خلال السنوات الأربع السابقة. وإذا فاز بالسباق إلى البيت الأبيض في عام 2024، فإنه سيدخل منصبه في وقت ترتفع فيه نسبة تأييدهم بنسبة 20 في المائة.

وهذه خلفية اقتصادية مختلفة تمامًا عن نوع السياسات – الرسوم الجمركية والتخفيضات الضريبية – التي وضعها المنافس الجمهوري في قلب حملته.

يلقي السيد ترامب بانتظام اللوم على إدارة بايدن في الارتفاع الأخير في الأسعار، لكن التضخم أصبح ظاهرة عالمية منذ ظهور جائحة فيروس كورونا في عام 2020. وتصادمت مشاكل سلسلة التوريد، وأنماط الإنفاق الاستهلاكي المتغيرة والمراوغات الأخرى المتعلقة بعمليات الإغلاق الوبائية وتداعياتها مع الطلب الذي يغذيه التحفيز لرفع التكاليف بشكل حاد.

لقد أدت سنوات التضخم السريع غير المعتاد إلى تغيير الصورة الاقتصادية للبلاد بطرق مهمة. أصبحت الشركات أكثر اعتيادًا على تعديل الأسعار، وأصبح المستهلكون أكثر اعتيادًا على هذه التغييرات مما كانوا عليه قبل الوباء، عندما كانت التكاليف هادئة لعقود من الزمن. علاوة على ذلك، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة إلى 5.3% في محاولة لإبطاء الطلب ووضع الوضع تحت السيطرة.

وهذا المزيج – توقعات التضخم المتوترة وارتفاع أسعار الفائدة – يمكن أن يجعل العديد من الأفكار التي يتحدث عنها ترامب خلال حملته الانتخابية إما أكثر خطورة أو أكثر تكلفة من ذي قبل، خاصة في الوقت الذي يسير فيه الاقتصاد بأقصى سرعة والبطالة مرتفعة للغاية. قليل.

يقترح السيد ترامب تخفيضات ضريبية يمكن أن تسرع الاقتصاد وتزيد من العجز، مما قد يؤدي إلى زيادة التضخم وزيادة الدين الوطني في وقت حيث يكلف الاقتراض الحكومة الكثير. لقد تحدث عن عمليات الترحيل الجماعي في الوقت الذي يحذر فيه الاقتصاديون من أن فقدان الكثير من العمال المحتملين قد يؤدي إلى نقص العمالة ورفع الأسعار. ويعد بزيادة التعريفات الجمركية في جميع المجالات -وبشكل كبير على الصين- في خطوة قد تؤدي إلى زيادة أسعار الواردات بشكل حاد.

وقد أشار ضمناً إلى أن أسعار الفائدة ستكون أقل كثيراً في عهده. وسيكون من الصعب عليه تحقيق ذلك لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحدد أسعار الفائدة من تلقاء نفسه وهو معزول عن البيت الأبيض. ولكن إذا حاول ترامب ووجد طريقة لانتهاك استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي بنجاح وخفض تكاليف الاقتراض، فإن ذلك سيخاطر بإعادة إشعال النمو وزيادة الأسعار.

إن السياسات التي يطرحها السيد ترامب هي تصعيد لأشياء جربها من قبل. كانت التخفيضات الضريبية التي أدت إلى تضخم كومة ديون البلاد، والتعريفات الجمركية، وضوابط الهجرة، والهجمات اللفظية على بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يحثه على خفض أسعار الفائدة، كلها حجر الزاوية في ولايته الأولى. ومع ذلك، فإن تطور الاقتصاد منذ ذلك الحين يجعل من تكرار تلك السياسات بطريقة أكثر تطرفا لحظة خطيرة محتملة.

قال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتيكس ومستشار إدارة بايدن: “إنه أمر واحد أن تدير سياسة مالية توسعية في عالم يعاني من تضخم دون المستوى الأمثل ومعدل بطالة أقل من التوظيف الكامل”. وقال زاندي إن هذه «خلفية اقتصادية مختلفة تمامًا».

في حين أنه من المتوقع أن يستمر كل من الرئيس بايدن والسيد ترامب في إدارة العجز إذا تم انتخابهما، فقد أشارت العديد من التحليلات الاقتصادية إلى أن مقترحات سياسة السيد ترامب حتى الآن ستأتي مع فجوة أكبر بكثير في الميزانية. اقترح الباحثون في البنك الاستثماري تي دي كوين أن الاختيار بين المرشحين كان بين “عجز أعلى” (السيد بايدن) و”عجز أعلى بكثير” (السيد ترامب).

هناك أسباب داخلية تجعل الإنفاق الحكومي من المرجح أن يستمر في الارتفاع في ظل أي من المرشحين: برامج مثل الرعاية الطبية والضمان الاجتماعي تزداد تكلفة مع تقدم السكان في العمر، وارتفاع تكاليف أسعار الفائدة، وحتى السيد بايدن اقترح ذلك. وسيقوم بتمديد التخفيضات الضريبية الفردية للأشخاص الذين يقل دخلهم عن 400 ألف دولار – على الرغم من أنه اقترح أيضًا زيادات ضريبية على الأسر والشركات ذات الدخل المرتفع.

لكن المقادير تختلف بشكل حاد. يشير تحليل أجرته وكالة موديز إلى أن عجز الميزانية من المرجح أن يستقر عند ما يزيد قليلاً عن 5 في المائة من الناتج السنوي في السنوات المقبلة إذا أعيد انتخاب بايدن بكونجرس منقسم، وسيرتفع إلى 6.4 في المائة إذا فاز ترامب مع اكتساح الجمهوريين، وزيادة إلى نسبة 6 في المائة أكثر صمتًا إذا فاز السيد ترامب مع الكونجرس المنقسم.

وقال زاندي، من وكالة موديز، إنه إذا كان عجز الميزانية مستقرا، فمن المرجح أن يبقي الاقتصاد على مسار ثابت نسبيا – ولكن وجود مسار أكبر يمكن أن ينشطه مرة أخرى.

ويضيف العجز السنوي إلى كومة ديون البلاد. عادة، يُنظر إلى فترات القوة الاقتصادية على أنها فرصة لتقليص العجز لمحاولة التأكد من أن ديون الدولة في مسار مستدام.

وقال جيسون فورمان، الخبير الاقتصادي في جامعة هارفارد والذي كان مستشاراً اقتصادياً في إدارة أوباما: “أعتقد أن الحد الأدنى لرأس المال في ضوء مسارنا المالي يجب أن يكون: أولاً، عدم الإضرار”. “في غياب الإنفاق الطارئ لمرة واحدة، ليس هناك أي عذر على الإطلاق لاتخاذ خطوات تزيد من العجز في الوقت الحالي.”

وهذا يسلط الضوء على نقطة مهمة: هذا ليس هو الاقتصاد الذي ورثه أي من المرشحين في الأصل.

واجه السيد ترامب اقتصادًا لا يزال سوق العمل فيه يتعافى وتضخمًا منخفضًا في عام 2017. وأشرف السيد بايدن على اقتصاد وسط جائحة في أوائل عام 2021. ومن سيفوز في الانتخابات في عام 2024 سيواجه خلفية مختلفة تمامًا. ويعمل الاقتصاد بكامل طاقته أو يقترب منها، ويحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي إبطائه من خلال رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.

وحتى مع تباطؤ سوق العمل إلى حد ما في الأشهر الأخيرة، فقد بلغ معدل البطالة 4% أو أقل منذ أواخر عام 2021، وهي أطول فترة من البطالة المنخفضة منذ الستينيات، وكان نمو الأجور قويا. إن الإنفاق الاستهلاكي يتباطأ، لكنه لا يزال في ارتفاع بطيء ومطرد.

وبلغ التضخم كما حدده مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي 2.6 بالمئة في قراءة مايو. وفي حين أن هذا أقل من نصف معدل الذروة لعام 2022، فإنه لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. تشير التوقعات إلى أن التضخم آخذ في الانخفاض، لكنه لا يزال أسرع من المعتاد وربما يظل مرتفعا قليلا عندما يتولى الرئيس المقبل منصبه.

ويقول الاقتصاديون إن هذا هو ما يجعل سياسات السيد ترامب مثيرة للقلق.

وقال مايكل سترين، مدير دراسات السياسة الاقتصادية في معهد أمريكان إنتربرايز المحافظ: “إن الاقتصاد معرض لخطر الانزلاق إلى دوامة تضخمية اليوم بشكل أكبر مما كان عليه في عام 2018” عندما بدأ السيد ترامب حربًا تجارية. “وهذا من شأنه أن يجعلنا أكثر حذرا بشأن أي سياسات يمكن أن تسمح لجني التضخم بالخروج من القمقم”.

وقال السيد سترين إنه يعتقد أن التعريفات الجمركية يمكن أن تعزز الأسعار، على الرغم من أنه يشك في أنها ستؤدي إلى سلسلة من الزيادات، وأن عمليات ترحيل المهاجرين يمكن أن تسبب التضخم من خلال تحفيز نقص العمالة في بعض الصناعات – على الرغم من أن ذلك سيعتمد على كيفية تنفيذ السياسة.

وقد تعهد السيد ترامب بزيادة استخدامه للتعريفات الجمركية من خلال فرض ضرائب الاستيراد على جميع الشركاء التجاريين تقريبًا، بما في ذلك تعريفة بنسبة 60% على جميع البضائع الصينية. وقد خلصت الدراسات إلى أن تعريفاته السابقة أدت إلى زيادة التكاليف على المستوردين والمستهلكين، ووجد تحليل أجراه معهد بيترسون للاقتصاد الدولي مؤخرا أن التعريفات الجديدة من المرجح أن تدفع مستويات الأسعار على السلع المستوردة إلى الارتفاع، ويمكن أن تكلف الأسرة النموذجية ذات الدخل المتوسط ​​حوالي 1700 دولار. سنويا.

وفيما يتعلق بالضرائب، يعد ترامب بتمديد التخفيضات بشكل دائم للأفراد التي من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في العام المقبل، ويتحدث عن تخفيضات جديدة للعمال الذين يتلقون إكراميات.

وقد يؤدي ذلك إلى تعزيز النمو من خلال ترك أموال أكثر من المتوقع في جيوب المستهلكين. وفي عالم يتسم بارتفاع أسعار الفائدة، فإن التأثير على العجز قد يتزايد. تم تمويل التخفيضات الضريبية الأولية التي أقرها ترامب بأموال مقترضة، وتوقع المحللون أن أي تمديد أو تمديدات جديدة سوف يحذو حذوها.

وتشير تقديرات مكتب الميزانية في الكونجرس بالفعل إلى أن نفقات الفائدة السنوية على ديون الحكومة قد ترتفع إلى 1.7 تريليون دولار بحلول عام 2034، أي ما يقرب من الضعف عن مستويات اليوم. وقدر مكتب الميزانية أنه إذا تم تمديد أحكام ضريبة الدخل الفردي المنتهية في قانون الضرائب لعام 2017، فإن العجز سيزيد بمقدار 3.3 تريليون دولار بين عامي 2025 و2034، وستصل نفقات الفائدة المرتفعة إلى 467 مليار دولار.

وقالت كيمبرلي كلوزينج، وهي زميلة غير مقيمة في معهد بيترسون ومسؤولة سابقة في وزارة الخزانة في إدارة بايدن، إنه عندما يتم النظر إلى أجندة ترامب ككل، “لا يمكن أن يكون لديك منصة أكثر تضخمية”.

أحد الأسئلة هو ما إذا كانت احتمالات السياسات التضخمية في عهد ترامب ستحث بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة – أو على الأقل تمنع البنك المركزي من خفض تكاليف الاقتراض، كما يتوقع المسؤولون أن يفعلوا في وقت لاحق من هذا العام ثم مرارا وتكرارا في عام 2025.

وقال تييري ويزمان، خبير استراتيجي في أسعار الفائدة في مجموعة ماكواري، وهي شركة للخدمات المالية، إنه إذا كان ترامب على وشك الفوز، فإنه «لن يؤثر حقًا على أسعار الفائدة على المدى القصير». ومن المحتمل أن يواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة كما هو متوقع في وقت لاحق من هذا العام.

لكنه قال إن هذا من شأنه أن يغير “المكان الذي يرون فيه أن المسار يمضي على المدى الطويل، وربما يدفعهم نحو نقطة نهاية أعلى مما كان يمكن أن يكون عليه”.

آنا سوانسون ساهمت في التقارير.



المصدر

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى