اقتصاد

بنك الاحتياطي الفيدرالي يبقي أسعار الفائدة ثابتة، مشيرًا إلى عدم إحراز تقدم بشأن التضخم


ترك مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير وأشاروا إلى أنهم قلقون بشأن مدى صعوبة التضخم، مما يمهد الطريق لفترة أطول من أسعار الفائدة المرتفعة.

وأبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض ثابتة عند 5.33 في المائة يوم الأربعاء، مما تركها عند أعلى مستوى لها منذ أكثر من عقدين حيث تم تحديدها منذ يوليو. وأكد محافظو البنوك المركزية أنهم بحاجة إلى “ثقة أكبر” في أن التضخم آخذ في الانخفاض قبل خفض أسعار الفائدة.

وقال جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، في مؤتمر صحفي عقب صدور قرار سعر الفائدة للبنك المركزي: “لقد جاءت قراءات التضخم أعلى من التوقعات”.

يقف بنك الاحتياطي الفيدرالي عند منعطف اقتصادي معقد. بعد أشهر من التباطؤ السريع، أثبت التضخم ثباته بشكل مدهش في أوائل عام 2024. ولم يحرز مؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي تقدما يذكر منذ ديسمبر، وعلى الرغم من انخفاضه بشكل حاد عن أعلى مستوياته في عام 2022، إلا أنه لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة – مما يدعو إلى التفاؤل. السؤال متى وإلى أي مدى سوف يكون المسؤولون قادرين على خفض أسعار الفائدة.

وقال باول: “ما قلناه هو أننا بحاجة إلى أن نكون أكثر ثقة” بأن التضخم ينخفض ​​بشكل كافٍ ومستدام. “يبدو أن الأمر سيستغرق وقتًا أطول حتى نصل إلى نقطة الثقة هذه.”

ورفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بسرعة بين أوائل عام 2022 وصيف عام 2023، على أمل إبطاء الاقتصاد من خلال تهدئة الطلب. وتتدفق أسعار الفائدة المرتفعة من بنك الاحتياطي الفيدرالي عبر الأسواق المالية لرفع أسعار الفائدة على الرهن العقاري وبطاقات الائتمان والقروض التجارية، الأمر الذي يمكن أن يؤدي إلى تهدئة الاستهلاك وتوسعات الشركات بمرور الوقت.

لكن صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي توقفوا عن رفع أسعار الفائدة في العام الماضي لأن التضخم بدأ في الانخفاض وبدا الاقتصاد وكأنه يبرد، مما جعلهم واثقين من أنهم فعلوا ما يكفي. وكانوا يتوقعون إجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024 حتى شهر مارس. ولكن الآن، فإن قوة التضخم الأخيرة جعلت ذلك يبدو أقل احتمالا.

وقد بدأ العديد من الاقتصاديين في التراجع عن توقعاتهم بشأن الموعد الذي سيبدأ فيه تخفيض أسعار الفائدة، ويتوقع المستثمرون الآن تخفيضاً واحداً أو اثنين فقط هذا العام. زادت احتمالات عدم قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة على الإطلاق هذا العام بشكل ملحوظ خلال الشهر الماضي.

أوضح السيد باول يوم الأربعاء أن المسؤولين ما زالوا يعتقدون أن خطوتهم التالية في السياسة من المرجح أن تكون خفض سعر الفائدة، وقال إن المزيد من الزيادات “غير مرجحة”. لكنه اعترض عندما سئل عما إذا كان من المحتمل إجراء ثلاثة تخفيضات في عام 2024.

استجاب المستثمرون بشكل إيجابي لهذه التعليقات: ارتفعت الأسهم وانخفضت عائدات السندات بينما كان السيد باول يتحدث.

ستشعر بفترة أطول من ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية من وول ستريت إلى الشارع الرئيسي. وانخفضت مؤشرات الأسهم الرئيسية في أبريل/نيسان، حيث أصبح المستثمرون يتوقعون امتداداً أطول لتكاليف الاقتراض المرتفعة، وعادت أسعار الفائدة على الرهن العقاري إلى ما فوق 7%، مما يجعل شراء المنازل أكثر تكلفة بالنسبة للعديد من الراغبين في امتلاك المنازل.

لكن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يخططون لإبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لسبب ما: فهم يريدون التأكد من القضاء على التضخم بشكل كامل لمنع الأسعار المرتفعة بسرعة من أن تصبح جزءاً أكثر ديمومة من الاقتصاد الأمريكي. وقد تباطأ التضخم بشكل حاد من ذروته في عام 2022 البالغة 7.1 في المائة، لكنه عند 2.7 في المائة، لا يزال أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.

ويراقب صناع السياسات عن كثب كيف تتشكل بيانات التضخم وهم يحاولون معرفة خطواتهم التالية. ولا يزال الاقتصاديون يتوقعون أن تبدأ زيادات الأسعار في التباطؤ مرة أخرى في الأشهر المقبلة، لا سيما مع تلاشي الزيادات في الإيجارات بسبب مقاييس الأسعار الرئيسية.

وقال باول يوم الأربعاء: “توقعاتي هي أننا سنشهد، على مدار هذا العام، تراجع التضخم مرة أخرى”. لكنه أضاف أن “ثقتي في ذلك أقل مما كانت عليه بسبب البيانات التي رأيناها”.

وبينما يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تقييم التوقعات، فمن المرجح أن يراقب المسؤولون أيضًا الزخم في الاقتصاد الأوسع.

يعتقد الاقتصاديون عمومًا أنه عندما يكون الاقتصاد ساخنًا – عندما تقوم الشركات بالتوظيف كثيرًا، وعندما ينفق المستهلكون ويكون النمو سريعًا – تميل الأسعار إلى الارتفاع بسرعة أكبر. ومن المرجح أن تقوم الشركات برفع الأجور لأنها تتنافس على العمال، وسوف تحاول رفع الأسعار لتغطية تكاليف العمالة المتصاعدة. من غير المرجح أن يرفض المستهلكون الذين يكسبون المزيد من الأسعار الباهظة.

ولم يتباطأ النمو وتشغيل العمالة بالقدر الذي كان المرء ليتوقعه، نظراً لأسعار الفائدة المرتفعة اليوم. ارتفع مقياس رئيسي للأجور بسرعة أكبر من المتوقع هذا الأسبوع، ويراقب الاقتصاديون الآن عن كثب تقرير الوظائف المقرر صدوره يوم الجمعة بحثًا عن أي إشارة إلى أن التوظيف لا يزال قوياً.

ولكن حتى الآن، كان صناع السياسات في عموم الأمر مرتاحين لمرونة الاقتصاد.

ويرجع ذلك جزئيا إلى أن النمو كان مدفوعا بتحسين العرض الاقتصادي: فقد كان أصحاب العمل يوظفون مع نمو مجمع العمالة، على سبيل المثال، ويرجع ذلك جزئيا إلى سرعة الهجرة.

علاوة على ذلك، هناك تلميحات إلى أن الاقتصاد بدأ يبرد عند الحواف. وتباطأ النمو الاقتصادي الإجمالي في الربع الأول، على الرغم من أن هذا التراجع جاء بسبب التحولات الكبيرة في مخزونات الأعمال والتجارة الدولية، والتي غالبا ما تتأرجح بشكل كبير من ربع إلى آخر. ثقة الشركات الصغيرة منخفضة. انخفضت مؤشرات الأسهم في أبريل. لقد انخفضت فرص العمل بشكل كبير.

وقال باول يوم الأربعاء إنه يعتقد أن ارتفاع تكاليف الاقتراض يؤثر على الاقتصاد.

وقال: “أعتقد أنه من الواضح أن السياسة مقيدة”. “نعتقد أنه مع مرور الوقت سيكون مقيدا بما فيه الكفاية.”

كما عارض السيد باول فكرة أن الاقتصاد قد ينتعش مرة أخرى.

وقال باول: “ما تراه هو النشاط الاقتصادي عند مستوى مماثل تقريباً للعام الماضي”.

ومع ذلك، فإن الجمع بين التضخم الثابت والنمو المستمر يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي سببًا للانتظار قبل إجراء تخفيضات في أسعار الفائدة والقدرة على القيام بذلك دون التعرض لخطر كبير يتمثل في دفع الاقتصاد إلى الركود.

وبينما ينتظر بنك الاحتياطي الفيدرالي إجراء تخفيضات في أسعار الفائدة، بدأ بعض الاقتصاديين يحذرون من أن تعديلات البنك المركزي قد تتعارض مع التقويم السياسي.

اقترح دونالد جيه ترامب، الرئيس السابق والمرشح الجمهوري المفترض، بالفعل أن تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام ستكون خطوة سياسية تهدف إلى مساعدة الرئيس بايدن في إعادة انتخابه من خلال تحفيز الاقتصاد. يعتقد بعض الاقتصاديين أن التخفيض في الأسابيع التي تسبق الانتخابات – سواء في سبتمبر أو نوفمبر – يمكن أن يضع بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع غير مريح، مما يثير المزيد من الغضب وربما يجعل المؤسسة تبدو سياسية.

وبنك الاحتياطي الفيدرالي مستقل عن البيت الأبيض، وقد قال مسؤولوه مرارا وتكرارا إنهم لن يأخذوا السياسة في الاعتبار عند تحديد أسعار الفائدة، بل سيسترشدون بالبيانات.

وأكد السيد باول يوم الأربعاء أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا ولن يأخذ في الاعتبار الاعتبارات السياسية في توقيت تحركاته بشأن أسعار الفائدة.

“إذا سلكت هذا الطريق، فأين تتوقف؟ وقال باول: «لذا، نحن لسنا على هذا الطريق». “إنه ليس جزءًا من تفكيرنا.”

كما أعلن مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء عن خطة لتقليص ميزانيتهم ​​العمومية لحيازات السندات بشكل أبطأ. انفجر حجم الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي مع قيام البنك المركزي بشراء الأوراق المالية خلال الوباء، وقام المسؤولون بتقليصها لعدة أشهر من خلال السماح للأوراق المالية بالنضج دون إعادة استثمار العائدات.

ومن خلال جعل هذه العملية أكثر تدريجية، يأمل المسؤولون أن يتمكنوا من الحد من بصمتهم في الأسواق المالية من دون المخاطرة بتمزق السوق. وكان المسؤولون قد ألمحوا إلى أن خطة الميزانية العمومية كانت قادمة.



المصدر

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى