يبدأ العالم عام 2024 بملاحظة اقتصادية متفائلة، مع تراجع التضخم على مستوى العالم وبقاء النمو أكثر مرونة مما توقعه العديد من المتنبئين. ومع ذلك، تبرز دولة واحدة بقوتها المدهشة: الولايات المتحدة.
بعد أن هز الارتفاع الحاد في الأسعار العالم في عامي 2021 و2022 – مدفوعًا بانهيار سلسلة التوريد المرتبطة بالوباء، ثم ارتفاع أسعار النفط والغذاء المرتبط بالغزو الروسي لأوكرانيا – تشهد العديد من الدول الآن تراجع التضخم. ويحدث هذا دون فترات الركود المؤلمة التي توقعها العديد من الاقتصاديين مع قيام البنوك المركزية برفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم.
لكن التفاصيل تختلف من مكان إلى آخر. وكان المتنبئون، من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى صندوق النقد الدولي، أكثر من فوجئوا بالقوة الملحوظة التي يتمتع بها اقتصاد الولايات المتحدة، في حين يظل النمو في أماكن مثل المملكة المتحدة وألمانيا أكثر فتوراً. والسؤال هو لماذا انسحبت أمريكا قبل الاقتصادات المتقدمة الأخرى في المجموعة.
وقال صندوق النقد الدولي هذا الأسبوع إنه يتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.1 في المائة، وهو ما يمثل زيادة كبيرة عن التقدير السابق البالغ 1.5 في المائة. ومن المتوقع أيضًا أن تنمو الاقتصادات المتقدمة الكبرى الأخرى، ولكن بسرعة أقل. ومن المتوقع أن تحقق منطقة اليورو نموا بنسبة 0.9 في المائة، كما هو الحال في اليابان، ومن المتوقع أن تنمو المملكة المتحدة بنسبة 0.6 في المائة.
قال جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، في مؤتمر صحفي هذا الأسبوع: “هذا وضع جيد، لنكن صادقين، هذا اقتصاد جيد”، وهو اثنان من ما يقرب من 20 مرة وصف فيها البيانات بأنها “” جيد” خلال تصريحاته.
واستمرت الأدلة على هذه القوة يوم الجمعة، عندما أظهر تقرير الوظائف الرائج أن أصحاب العمل أضافوا 353 ألف وظيفة في يناير وارتفعت الأجور بسرعة.
ويقول الاقتصاديون إن الأداء المتفوق لأميركا جاء نتيجة مزيج من الحظ والحكمة. وفيما يلي ملخص لبعض العوامل التي أدت إلى الأداء القوي نسبيا – بدءا بتلك التي تعكس خيارات السياسة والانتقال إلى العوامل التي تدين أكثر للحظ.
أحد أسباب مرونة الولايات المتحدة: السياسة المالية.
إن جزءاً من السبب الذي يجعل النمو الاقتصادي قوياً إلى هذا الحد في الولايات المتحدة بسيط: فقد استمرت الحكومة الأميركية في إنفاق الكثير من الأموال.
وتراوحت النفقات الحكومية كنسبة من الناتج الإجمالي حول 35% في أمريكا في السنوات التي سبقت الوباء، بناءً على بيانات صندوق النقد الدولي. لكن في عامي 2020 و2021، قفزت أكثر من 40% مع استجابة الحكومة لفيروس كورونا بحوالي 5 تريليون دولار في شكل إغاثة وتحفيز للأشخاص والشركات والمؤسسات وحكومات الولايات والحكومات المحلية.
لقد أنفقت كل من الولايات والأسر ببطء المدخرات التي جمعتها خلال سنوات الوباء تلك، لذلك استمرت الأموال في التدفق عبر الاقتصاد مثل جرعة معززة بطيئة الإصدار. علاوة على ذلك، ظل الإنفاق الحكومي مرتفعا حيث بدأت إدارة بايدن في القيام باستثمارات شاملة في البنية التحتية والمناخ.
قالت كريستين فوربس، الخبيرة الاقتصادية في كلية سلون للإدارة في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا والمسؤولة السابقة في بنك إنجلترا: “مع تعافي الاقتصاد، صبّت الولايات المتحدة المزيد من الكيروسين على النار”.
وأشارت السيدة فوربس إلى أن العجز الأمريكي كحصة من الناتج المحلي الإجمالي أكبر من العجز في العديد من الاقتصادات المتقدمة الأخرى، وأن الإنفاق اليوم يزيد من كومة الديون الأمريكية. ونظراً لهذا فإن النمو القوي اليوم قد يأتي بتكلفة ــ بما في ذلك ارتفاع فواتير الفائدة ــ في المستقبل.
وقد اقترح مسؤولو الإدارة أن الأمر يستحق المقايضة.
وقالت ليل برينارد، التي ترأس المجلس الاقتصادي الوطني للرئيس بايدن، للصحفيين الأسبوع الماضي، إن النفقات المجمعة سمحت للعائلات “بالتغلب على هذه الفترة الزمنية المضطربة حقًا والعودة إلى حالتها الطبيعية”.
ومع ذلك، فإن الإنفاق الحكومي لا يفسر بشكل كامل التباين بين الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى. كما أنفقت بلدان أخرى الكثير في الاستجابة للجائحة، ولا تزال أماكن مثل منطقة اليورو والمملكة المتحدة تنفق أكثر مما كانت تنفقه قبل الجائحة في السنوات الأخيرة، كحصة من الناتج.
قال جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس، إنه يعتقد أن بيانات الناتج المحلي الإجمالي – التي يمكن أن تكون متقلبة وتخضع للمراجعة – يمكن أن تبالغ في تقدير التباين بين النمو في الولايات المتحدة وتلك الموجودة في البلدان الأخرى. ولكن بقدر ما توجد فجوة، فهو لا يعتقد أن الإنفاق الحكومي كان محركا كبيرا للأداء الأمريكي الأقوى خلال العام الماضي.
وبدلا من ذلك، قال عدد من الاقتصاديين إن ما يحدث قد يرجع جزئيا إلى الاختلافات في تصميم السياسات – والحظ.
لم يتم إنشاء استجابات تسريح العمال بسبب الوباء على قدم المساواة.
اتبعت أمريكا نهجا مختلفا عن نظيراتها الأوروبية عندما يتعلق الأمر بكيفية تصميم سياسات الإغاثة للعمال الذين شردتهم عمليات الإغلاق الوبائية: فقد دفعت للعمال مقابل البقاء في منازلهم، مع فحوصات لمرة واحدة وتوسيع التأمين ضد البطالة، في حين دفعت الدول في أوروبا للعمال مقابل البقاء في منازلهم البقاء في وظائف.
وقال آدم بوسن، رئيس معهد بيترسون للاقتصاد الدولي، وهو مركز أبحاث في واشنطن العاصمة، إن التحول الناتج عن قيام الأمريكيين بتصنيف أنفسهم إلى وظائف جديدة وأفضل يمكن أن يؤدي إلى نمو أقوى في الإنتاجية الذي تشهده الولايات المتحدة الآن.
وفي وقت سابق، قال السيد بوسن: “لم يكن من الواضح ما هو الطريق الأفضل للمضي فيه”، مشيراً إلى أن العديد من الاقتصاديين كانوا يشعرون بالقلق من أن النهج الأمريكي سيؤدي في الواقع إلى أداء أسوأ قليلاً. “كما هو الحال دائما، من الأفضل أن تكون محظوظا من أن تكون جيدا.”
كما أن القرب من المشاكل الجيوسياسية مهم أيضاً.
كما وقعت اقتصادات متقدمة أخرى ضحية لسوء الحظ. وكانت الدول الأوروبية أكثر عرضة للهزات الارتدادية الناجمة عن الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022، وهو الصراع الذي أدى إلى ارتفاع أسعار الغاز والبقالة – مما أدى إلى تعكير صفو بيئة الأعمال والحد من قدرة الأسر على تحمل تكاليف المنتجات التقديرية الأخرى.
ورغم أن الولايات المتحدة استوردت كميات قليلة نسبياً من النفط والغاز من روسيا، فإن هذه لم تكن الحال بالنسبة لأوروبا. ووفقا لدراسة أجراها بنك الاستثمار الأوروبي عام 2023، شهدت 68% من شركات الاتحاد الأوروبي زيادة في أسعار الطاقة لديها بنسبة 25% أو أكثر، مقارنة بـ 30% من الشركات الأمريكية التي شهدت نفس الزيادة.
وفي حديثه أمام غرفة التجارة الأمريكية صباح الثلاثاء، قال فالديس دومبروفسكيس، المفوض الأوروبي للتجارة، إن أوروبا كانت تعمل على معالجة اعتمادها على الوقود الأحفوري الروسي، لكن قطع هذه العلاقات “جاء بتكلفة”.
وقالت كريستالينا جورجييفا، المديرة التنفيذية لصندوق النقد الدولي، للصحفيين يوم الخميس، إن مرونة الاقتصاد الأمريكي تنبع من عدة عوامل – بما في ذلك العزلة عن التقلبات في أسواق الطاقة العالمية.
وقالت السيدة جورجييفا: “كانت هناك قوى اقتصادية جيدة ورياح تهب على أشرعة الولايات المتحدة”.
والآن، يمكن أن يكون للتوترات في البحر الأحمر التي تعكر صفو طرق الشحن هناك تأثيرات غير مباشرة أكبر على أوروبا. وبدأت الاضطرابات في رفع أسعار الشحن وتأخير عمليات التسليم، خاصة بالنسبة للسلع المتجهة إلى أوروبا من آسيا.
وقالت السيدة برينارد إن مسؤولي إدارة بايدن يراقبون تلك الاضطرابات، لكنهم أقل قلقا لأنها “أقل أهمية قليلا بالنسبة لسلاسل التوريد الأمريكية مقارنة بأجزاء أخرى من العالم”.
تلعب التركيبة السكانية دورًا.
وعندما يتعلق الأمر بالمستوى المطلق للنمو في الولايات المتحدة مقابل الاقتصادات المتقدمة مثل منطقة اليورو واليابان، فإن أمريكا تتمتع أيضاً بميزة السكان الأصغر سناً. ويبلغ متوسط العمر في الولايات المتحدة حوالي 38.5 عامًا، بينما يبلغ 46.7 عامًا في ألمانيا و49.5 عامًا في اليابان.
يساعد الشباب في جعل الاقتصاد أكثر ديناميكية: فالشباب الأصغر سنا يعملون أكثر، والأسر التي تنجب أطفالا وتشتري المنازل وتبني حياة تنفق أكثر من المتقاعدين.
كل هذا يمكن أن يهم السياسة.
وأياً كان السبب وراء هذا الاختلاف، فقد يكون ذا أهمية بالنسبة للسياسة الاقتصادية.
ويتجه بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا نحو خفض أسعار الفائدة في محاولة لتجنب تقويض النمو. لا يرغب محافظو البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا ويفشلون في القضاء على التضخم بشكل كامل. كما يريدون تجنب الإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة أطول مما ينبغي، وهو ما من شأنه أن يفرض قدراً من الألم أكبر من اللازم للسيطرة على زيادات الأسعار.
بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا، فإن تباطؤ النمو يمكن أن يجعل هذه العملية حساسة بشكل خاص – يمكن لأخطاء السياسة أن تحول تلك الاقتصادات من النمو الطفيف إلى الانكماش الطفيف. لكن استكمال الهبوط الناعم يشكل تحدياً يلوح في الأفق بالنسبة للعديد من البنوك المركزية.
وقالت السيدة جورجيفا: “في هذا الوقت من الدورة، هناك خطر التخفيف المبكر لأوانه، ولكن هناك أيضًا خطر إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول”. “إنهم الآن بحاجة إلى الهبوط بالطائرة بسلاسة.”
