المستثمرون الأمريكيون عالقون في حيرة بشأن TikTok

لسنوات، كان المستثمرون الأمريكيون الذين دعموا ByteDance، شركة الإنترنت الصينية التي تمتلك TikTok، يتصارعون مع التعقيدات المرتبطة بامتلاك جزء من تطبيق الوسائط الاجتماعية المشحون جيوسياسيًا.

الآن أصبح الأمر أكثر تعقيدًا.

يشق مشروع قانون لإجبار ByteDance على بيع TikTok طريقه عبر مجلس الشيوخ بعد مروره عبر مجلس النواب هذا الشهر. تتزايد التساؤلات حول ما إذا كانت علاقات TikTok الصينية تجعله تهديدًا للأمن القومي. ويواجه المستثمرون الأمريكيون، بما في ذلك جنرال أتلانتيك، ومجموعة سسكويهانا الدولية، وسيكويا كابيتال – الذين ضخوا المليارات بشكل جماعي في بايت دانس – ضغوطا متزايدة من المشرعين على مستوى الولاية والمشرعين الفيدراليين للإجابة على استثماراتهم في الشركات الصينية.

وفي العام الماضي، بدأت لجنة بمجلس النواب دراسة الاستثمارات الأمريكية في الشركات الصينية. وقلصت إدارة بايدن الاستثمارات الأمريكية في الصين. وفي ديسمبر/كانون الأول، صوت مجلس معاشات التقاعد في ولاية ميسوري على سحب الاستثمارات من بعض الاستثمارات الصينية، بعد ضغوط سياسية من أمين خزانة الولاية. وأصدرت ولاية فلوريدا تشريعاً هذا الشهر يلزم مجلس إدارة الولاية ببيع حصصه في الشركات المملوكة للصين.

كل هذا يأتي بالإضافة إلى المشكلات الحالية المتعلقة بامتلاك جزء من ByteDance. وقد نمت الشركة التي يقع مقرها في بكين لتصبح واحدة من الشركات الناشئة الأكثر قيمة في العالم، بقيمة 225 مليار دولار، وفقًا لـ CB Insights. هذه نعمة، على الورق على الأقل، للمستثمرين الأمريكيين الذين استثمروا الأموال في ByteDance عندما كانت شركة أصغر.

لكن في الواقع، يمتلك هؤلاء المستثمرون استثمارات غير سائلة يصعب تحويلها إلى ذهب. وبما أن ByteDance مملوكة للقطاع الخاص، فلا يمكن للمستثمرين ببساطة بيع حصصهم فيها. إن التقاء السياسة والاقتصاد يعني أنه من غير المرجح أيضًا أن يتم طرح ByteDance للاكتتاب العام قريبًا، مما سيمكن من تداول أسهمها.

حتى لو كان من السهل تحقيق بيع TikTok، يبدو أن الحكومة الصينية مترددة في التخلي عن السيطرة على شركة مؤثرة في وسائل التواصل الاجتماعي. تحركت بكين لوقف صفقة TikTok للمشترين الأمريكيين قبل بضع سنوات وأدانت مؤخرًا مشروع قانون الكونجرس الذي يلزم ByteDance بسحب التطبيق.

وقال مات توربين، المدير السابق لشؤون الصين في مجلس الأمن القومي والزميل الزائر في معهد هوفر، إن هذا يعني بالنسبة لمستثمري بايت دانس أن “أصولهم عالقة”. “لقد استثمروا في شيء سيكون من الصعب للغاية تحويله إلى سائل.”

ورفضت ByteDance التعليق ولم يستجب TikTok لطلب التعليق.

وقد شارك مستثمرون أمريكيون في ByteDance منذ أن بدأت الشركة في عام 2012. وبصرف النظر عن TikTok، تمتلك الشركة Douyin، النسخة الصينية من TikTok، بالإضافة إلى أداة تحرير الفيديو الشهيرة المسماة CapCut، وتطبيقات أخرى.

قال شخص مطلع على الاستثمار إن شركة Susquehanna، وهي شركة تجارية عالمية، استثمرت لأول مرة في ByteDance في عام 2012 وتمتلك الآن ما يقرب من 15 بالمائة من الشركة. استثمرت الذراع الصينية لشركة Sequoia Capital، وهي شركة رأس المال الاستثماري في وادي السيليكون، في ByteDance في عام 2014 عندما بلغت قيمتها 500 مليون دولار. وحذا صندوق النمو التابع لشركة سيكويا ومقره الولايات المتحدة حذوه في وقت لاحق.

استثمرت شركة General Atlantic، وهي شركة أسهم خاصة، في ByteDance في عام 2017 بتقييم قدره 20 مليار دولار. بيل فورد، الرئيس التنفيذي لشركة جنرال أتلانتيك، لديه مقعد في مجلس إدارة ByteDance. ومن بين المستثمرين الأمريكيين البارزين الآخرين في الشركة شركات الأسهم الخاصة KKR ومجموعة كارلايل، بالإضافة إلى صندوق التحوط Coatue Management.

لسنوات، تمكنت هذه الشركات من الحفاظ على ByteDance كاستثمار نجمي، خاصة مع تزايد شعبية TikTok في جميع أنحاء العالم. وساعد امتلاك حصة في ByteDance شركات الاستثمار على تعزيز العلاقات في الصين وفتح صفقات أخرى في البلاد، وهي سوق واسعة يبلغ عدد سكانها 1.4 مليار نسمة.

وقالت ليزا دوناهيو، التي تشارك في رئاسة الممارسات الآسيوية في شركة الاستشارات أليكس بارتنرز: “السوق أكبر من أن نتجاهلها”.

ولكن مع تدهور العلاقة بين الولايات المتحدة والصين في السنوات الأخيرة، أصبح التركيز على الاستثمارات الأمريكية في الشركات الصينية أكثر إشراقا – وأكثر إزعاجا. وفي العام الماضي، وقع الرئيس بايدن أمرًا تنفيذيًا يحظر الاستثمارات الأمريكية الجديدة في الصناعات التكنولوجية الرئيسية التي يمكن استخدامها لتعزيز القدرات العسكرية لبكين.

وفي الآونة الأخيرة، انتقد المشرعون المستثمرين الأمريكيين الذين دعموا التقدم التكنولوجي الصيني. وفي فبراير/شباط، توصل تحقيق أجراه الكونجرس إلى أن خمس شركات أميركية لرأس المال الاستثماري، بما في ذلك سيكويا، استثمرت أكثر من مليار دولار في صناعة أشباه الموصلات في الصين منذ عام 2001، الأمر الذي أدى إلى تغذية نمو القطاع الذي تعتبره حكومة الولايات المتحدة الآن تهديداً للأمن القومي.

قال جوشوا ليختنشتاين، الشريك في شركة المحاماة Ropes & Gray: “لقد تم دمج الصين تقريبا في القضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة”، في إشارة إلى الاستثمار الموجه بالمبادئ البيئية والاجتماعية والحوكمة، التي أصبحت نقطة خلاف في بعض الدول.

قال جوناثان رونر، الذي يقود عمليات الاندماج والاستحواذ العالمية في بنك الاستثمار نومورا سيكيوريتيز، إن الوضع بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين في بايت دانس يشترك في بعض أوجه التشابه مع كيفية تدافع الجغرافيا السياسية على الرهانات الاقتصادية على روسيا. ودفع الغزو الروسي لأوكرانيا في عام 2022 الشركات متعددة الجنسيات إلى ترك استثماراتها بسرعة في روسيا، مما أدى إلى خسائر تزيد عن 103 مليارات دولار.

قال السيد رونر: «إنها قصة تحذيرية». “من الواضح أن أوجه التشابه محدودة، لكنها في مؤخرة أذهان الناس.”

اتخذ بعض المستثمرين الأمريكيين مؤخرًا خطوات لفصل أنفسهم عن الصين. في العام الماضي، قامت شركة سيكويا بفصل عملياتها الصينية إلى كيان يسمى هونغشان. الشريك الإداري لشركة HongShan، Neil Shen، عضو في مجلس إدارة ByteDance. وقالت سيكويا، التي كانت موجودة في الصين منذ عام 2005، إن بصمتها العالمية أصبحت “معقدة بشكل متزايد” في إدارتها.

هونغشان لم تستجب لطلب التعليق.

قدم بعض مستثمري ByteDance الأمريكيين تبرعات كبيرة للمرشحين السياسيين والمجموعات المؤثرة. جيفري ياس، مؤسس Susquehanna، هو مانح جمهوري رئيسي وممول لـ Club for Growth، وهي مجموعة مناهضة للضرائب تركز أيضًا على قضايا مثل حرية التعبير، والتي أصبحت نقطة خلاف رئيسية في نقاش TikTok. وكان أيضًا، من خلال سسكويهانا، أكبر مساهم مؤسسي في الشركة الوهمية التي اندمجت مؤخرًا مع شركة وسائل التواصل الاجتماعي التابعة للرئيس السابق دونالد جيه ترامب.

وقال صامويل تشين، المستشار السياسي في مجموعة ليدل: “هناك مانحون هم في الغالب مرتزقة: فهم يحمون مصالحهم أو مصالحهم التجارية”. وقال إن البعض الآخر أيديولوجي. قال: “ياس يفعل الأمرين”.

وقال أشخاص مطلعون على تصرفاته إن مستثمرين آخرين، مثل السيد فورد في شركة جنرال أتلانتيك، سعوا إلى الابتعاد عن الأضواء السياسية.

للحصول على أقصى استفادة من حصصهم في ByteDance، سيحتاج المستثمرون الأمريكيون إلى إدراج عام أو بيع، حتى لو كان ذلك بتفويض فيدرالي. لكن لا يزال من غير الواضح ما إذا كان مشروع القانون الذي يفرض بيع TikTok سيوافق على مجلس الشيوخ. وقالت السيناتور ماريا كانتويل، ديمقراطية واشنطن ورئيسة لجنة التجارة بمجلس الشيوخ، إنها تدعم تشريع TikTok ولكن “من المهم تنفيذه بشكل صحيح”.

لا يبدو أن هناك حلًا وشيكًا، مما يعني أنه من المرجح أن يستمر التدقيق على مستثمري ByteDance.

وقال توربين من معهد هوفر: «من وجهة نظرهم، يريدون فقط أن يختفي هذا الاهتمام». “كلما زاد الاهتمام بها، كلما كان ذلك يعني الأسوأ بالنسبة لاستثماراتهم”.