(رويترز) – من المرجح أن يترك مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة دون تغيير في اجتماع الأسبوع المقبل، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى ديناميكية جديدة تتكشف أمامهم: هناك قوى أخرى تقوم أخيراً بالعمل نيابة عنهم.

في حين أن سعر الفائدة القياسي الذي يحددونه كل ستة أسابيع أو نحو ذلك ظل دون تغيير منذ شهر يوليو – وهو الأفق الذي يبدو الآن أنه يمتد إلى ديسمبر إن لم يكن لفترة أطول – فإن أسعار الفائدة في السوق المفتوحة التي تحدد تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين استمرت في الارتفاع وتبدو الآن في وضع جيد. لإبطاء أخيرًا ما كان اقتصادًا قويًا بشكل مدهش.

في الواقع، من المرجح أن تظهر الحكايات الجديدة حول بيئة الإقراض بشكل بارز في المواد الإعلامية قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 31 أكتوبر إلى نوفمبر. 1 اجتماع تحديد الأسعار.

لن يتم نشر أحدث استطلاع أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي حول الظروف المصرفية حتى يوم الاثنين بعد اجتماع الأسبوع المقبل، لكن الممارسة السابقة تشير إلى أن النتائج التي توصل إليها استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض في أكتوبر، أو SLOOS، أصبحت في أيدي صناع السياسات هذا الأسبوع.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي حملته لرفع أسعار الفائدة ضد التضخم المرتفع في مارس 2022، حيث رفع سعر الفائدة من الصفر تقريبًا ثم إلى 5.25٪ -5.50٪ اعتبارًا من يوليو من هذا العام.

تُظهر البيانات المنشورة من استطلاعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الموجودة حاليًا في المجال العام أن البنوك قد شددت بالفعل المعايير لجميع أنواع القروض التجارية والمستهلكة، وضعف الطلب على معظم أنواع القروض، وتباطأ النمو لجميع أنواع القروض.

أصبحت الشركات بشكل خاص غير مهتمة بالاقتراض، حسبما ذكرت البنوك في استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في شهر يوليو.

ولم تؤثر هذه الاتجاهات حتى الآن إلا قليلاً على النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي والإنفاق الاستهلاكي الذي يبدو أنه إلى جانب المكاسب الكبيرة في الوظائف يشير إلى ضغوط تصاعدية مستمرة على الأسعار.

وقال سكوت أندرسون من BMO: “ليس لدينا الكثير من البيانات التي يمكننا أن نعلق عليها قبعتنا في هذه المرحلة”. لكنه قال إن تأثير تشديد الائتمان قادم، ونحن واثقون تماما من أننا سنشهد تباطؤا.

يبدو أن صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي يتبعون نفس الصفحة إلى حد كبير، حيث أشار العديد منهم إلى أن ارتفاع العائد على سندات الخزانة القياسية لأجل 10 سنوات – بزيادة حوالي نقطة مئوية كاملة منذ آخر رفع لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى 4.89٪ – سيؤدي أيضًا إلى تهدئة الاقتصاد. .

تشاؤم أكبر

وأظهرت بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوعية أن إجمالي ائتمان البنوك التجارية الأمريكية انكمش خلال الربع الثالث، وهو أول انخفاض على أساس سنوي منذ أكثر من عقد من الزمن.

وكان هذا الانخفاض مدفوعًا إلى حد كبير بانخفاض قيمة سندات الخزانة مع ارتفاع العائدات. كما انخفضت قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري التي تحتفظ بها البنوك على نطاق واسع، مع ارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري، إلى أعلى مستوى لها منذ 23 عاما بنسبة 7.9%.

وتسارع الانخفاض الذي استمر لمدة عام في الطلب على القروض في النصف الثاني من شهر سبتمبر، وفقًا لمسح أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس مرتين سنويًا حول الظروف المصرفية في تكساس والذي يتتبع عن كثب المسح الوطني الذي يجريه بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وأظهر هذا الاستطلاع أن البنوك أصبحت أكثر تشاؤماً بشأن النشاط التجاري المستقبلي، مما دفعها إلى التنبؤ بطلب أضعف على القروض في المستقبل.

وأفادت البنوك التي استجابت للمسح الذي أجراه بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس عن زيادة في التأخر في السداد لجميع أنواع المقترضين، ولكن بشكل خاص بالنسبة للقروض الاستهلاكية. وقد يكون هذا بمثابة تحول واضح للأحداث، لأن بيانات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخرى تظهر أنه حتى مع تشديد البنوك الأمريكية لمعايير بطاقات الائتمان، فإن الاقتراض ببطاقات الائتمان لم يتباطأ في الربع الثاني.

وقالت كاثي بوستجانسيك من نيشنوايد إن الأسر أنفقت الكثير من المدخرات التي تراكمت خلال الوباء، ولا تبدو مكاسب التوظيف مستدامة.

كل هذا قد يضيف إلى الصورة التي تمهد الطريق لربع رابع أضعف، ومزيد من التباطؤ في العام المقبل، المزيد من الأسباب التي تدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء أسعار الفائدة كما هي والسماح للظروف الائتمانية والمالية المتشددة بالقيام بعملها.

وقال بوستيانسيك: “السؤال الرئيسي هو مدى تباطؤ النمو في الأرباع المقبلة لتخفيف ضغوط التضخم بشكل أكبر في قطاع الخدمات”.

(تقرير بواسطة آن سافير، تحرير دان بيرنز وتشيزو نومياما)